股權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是協(xié)調(diào)經(jīng)理層與股東風(fēng)險(xiǎn)偏好差異的一個重要方面，對管理層行為有明顯的約束作用。Koerniadietal對新西蘭的企業(yè)進(jìn)行了考察，發(fā)現(xiàn)股權(quán)制衡通過提升企業(yè)監(jiān)管水平進(jìn)而提升了企業(yè)對高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目的偏好。第一大股東持股比例與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)總體呈正相關(guān)關(guān)系。大股東的行為、動機(jī)對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有重要影響。相關(guān)文獻(xiàn)顯示，企業(yè)股權(quán)集中度與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)正相關(guān)，原因?yàn)榇蠊蓶|傾向于選擇更多高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目進(jìn)而提升企業(yè)收益。大股東思維模式同樣會對管理層的風(fēng)險(xiǎn)決策產(chǎn)生影響。隨著所有權(quán)的增加，相對于投資組合較單一的大股東，投資組合多元的大股東具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，其控制的公司所投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平可能更高，進(jìn)而導(dǎo)致其控制的投資企業(yè)具有較高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。

Attigetal認(rèn)為，大股東對管理層的 ……