長期以來，國有資本在私募股權(quán)領(lǐng)域面臨結(jié)構(gòu)性困局：既被期望成為支持科創(chuàng)的“耐心資本”，又受制于保值增值的剛性約束，對高風(fēng)險(xiǎn)、長周期項(xiàng)目本能避險(xiǎn)。這種張力讓國資LP陷入“既想投又怕?lián)?zé)”的窘境。

4月7日，上海市國資委出臺的《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），正是對這一困局的系統(tǒng)性破題。其核心邏輯可以概括為：通過制度化的“松綁”與“賦能”，將國有資本的合規(guī)優(yōu)勢與市場化基金的專業(yè)優(yōu)勢進(jìn)行重構(gòu)，讓國資真正敢投、愿投。

上海并非容錯(cuò)政策的先行者。

2025年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出“建立健全容錯(cuò)機(jī)制”“不簡單以單個(gè)項(xiàng)目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)”等要求，從頂層設(shè)計(jì)層面為國資創(chuàng)投支持 ……